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【央视新闻客户端】

“车企日子难过 ”
，从年初的叹息演变为贯穿2025年全年的主旋律 。价格战从局部燃至全域，从新能源卷到燃油车 ，最终传导至产业链每一个角落
。当整车企业为“活下去
”或“保份额”而战
，身处上游的零部件供应商们，日子自然也不好过。

但“苦 ”归“苦
” ，翻开2025年的财报
，一个有些反直觉的事实浮出水面：不少零部件企业仍在闷声发财 。宁德时代(300750)日赚近2亿，福耀玻璃(600660)净利润创新高 ，英搏尔(300681) 、亚太股份(002284)利润翻倍增长
。当然与此同时
，也确有一些企业深陷增收不增利的泥潭。

都说苦，钱到底谁赚了？拆开这份成绩单 ，电动化
、智能化浪潮的潮水方向
，以及全球化布局、成本控制 、技术迭代的综合内功，或许就是关键答案 。

谁在数钱 ，谁在硬撑？

2025年，中国汽车零部件上市公司业绩呈现鲜明的分化
。

站在金字塔尖的
，依然是宁德时代。2025年，宁德时代实现营收4237亿元 ，同比增长17.04%
，归母净利润722亿元，同比增长42.28% ，平均日赚近2亿元 。全年经营现金流净额达1332亿元
，期末货币资金及交易性金融资产合计3925亿元，家底之雄厚令人咋舌
。

福耀玻璃继续书写“一块玻璃”的传奇。2025年实现营收457.87亿元 ，同比增长16.65%
，连续两年保持16%以上的增速 。其中汽车玻璃业务营收418.89亿元，同比增长17.3% ，毛利率提升1.17个百分点至31.32%
，浮法玻璃营收64.80亿元，同比增长8.71% ，毛利率大幅提升3.60个百分点至39.64%。受益于产品结构持续优化，福耀玻璃全年归母净利润达93.12亿元
，同比增长24.2%，盈利增速显著高于营收增速
。

华域汽车作为综合型龙头的代表 ，2025年实现营收1839.99亿元
，同比增长8.49%，净利润72.07亿元 ，同比增长7.51%。业务层面
，内外饰件收入同比增长12.22%
、功能件收入同比增长9.3%，为其增长提供核心支撑 。

一批深耕细分赛道的企业同样展现出强劲的主业增长动能
。英搏尔凭借电驱动与电源系统产品放量 ，2025年实现营收38.74亿元
，同比增长59.45%，归母净利润1.86亿元 ，同比增长161.62%。亚太股份同样交出不俗成绩
，2025年实现营收56.07亿元，同比增长31.61% ，归母净利润4.9亿元，同比增长130.18% 。

另一边
，部分企业则陷入“增收不增利 ”的困局
。潍柴动力(000338)2025年实现营收2318.09亿元，同比增长7.47% ，归母净利润109.31亿元
，同比下滑4.15%。增收不增利的背后，既有重卡行业周期波动的影响 ，也有海外子公司凯傲集团计提支出12.76亿元、拖累净利润约3.93亿元的因素 。不过
，其数据中心发电产品全年销量约1400台，同比激增259% ，M系列大缸径发动机营收58.1亿元
，同比增长65%，新的增长点正在孕育
。

拓普集团2025年营收295.8亿元 ，同比增长11.2%
，但归母净利润27.8亿元，同比下降7.4% ，打破自2020年以来持续高增长的局面。主因是产能扩张导致资本开支大幅提升，墨西哥 、波兰等海外新建产能尚处爬坡期
，折旧摊销短期承压 。

宁波华翔预计全年归母净利润4.16亿元至5.38亿元，同比下降43.5%至56.34% ，主要受欧洲及北美资产剥离一次性影响约10.3亿元
。但扣非净利润预计13.22亿至15.88亿元
，同比增长43.72%至72.57%，核心业务盈利能力反而提升 ，这一“断腕
”之举虽冲击短期报表
，却清除了多年包袱。

值得警惕的是，部分企业的利润高增长并非来自主业 。南方精工2025年归母净利润3.46亿元 ，同比增幅高达1316.84%
，表面看极为惊人，但主要贡献来自投资项目公允价值评估产生的约3.1亿元账面收益 ，属于非经常性损益。剔除该影响后
，主营业务实际盈利能力仍面临压力
。

图片来源：南方精工官方财报截图

从上述分化可以看出，2025年的财报季已超越简单的“盈或亏”判断。盈利的来源是否可持续
、增长是否由主业驱动 ，正成为衡量企业价值的核心标尺 。

转型快慢，定生死

财报数字的背后
，转型快慢正在拉开企业间的差距
。2025年的财报数据，如同一份对过去几年战略选择的“成绩单 ” ，奖励了远见者
，惩罚了迟疑者。

宁德时代的业绩神话，核心在于对动力电池赛道的绝对聚焦和持续深耕 ，通过技术溢价和客户黏性保持稳定利润增长 。据悉
，2025年，宁德时代旗下神行、麒麟等高端电池出货占比已达约六成 ，凭借更高的能量密度与安全性能获得显著溢价空间
。客户结构上
，宁德时代与理想 、小米
、赛力斯等新势力合作深入，也与特斯拉、宝马 、奔驰、大众等全球车企保持长期战略合作。

福耀玻璃的逆势增长 ，则来自产品结构的持续高端化 。智能全景天幕
、可调光玻璃、抬头显示玻璃等高附加值产品占比较上年同期上升5.44个百分点
，直接推动汽车玻璃业务毛利率提升至31.32%
。从一块普通玻璃到一块智能玻璃，技术含量的跃升带来了利润空间的质变。

华域汽车的转型路径则体现在客户结构与订单质量上 。2025年 ，其上汽集团(600104)以外客户收入占比已提升至64.6%，赛力斯 、特斯拉上海
、比亚迪(002594)、吉利 、小米等进入业外客户收入前十
。新获订单中
，新能源汽车相关配套金额占比高达80%，国内自主品牌配套金额占比超65% ，这意味着其未来收入的大头
，已牢牢绑定在新能源和自主品牌这两条增长最快的赛道上。

图片来源：华域汽车(600741)官网截图

潍柴动力的案例更是耐人寻味，一面是传统业务承压 ，一面是“第二增长曲线”悄然成形 。其数据中心发电产品已完成1250kWe至5000kWe全功率段布局
，在备用电源领域打破外资垄断。受益于全球AI算力建设提速，这一板块正在成为传统动力之外的新支柱
。转型的压力与希望 ，在同一份财报里并存。

在智能化领域
，德赛西威(002920)和均胜电子(600699)是“押对赛道
”的典型 。德赛西威2025年营收325.57亿元，同比增长17.88% ，净利润24.54亿元
，同比增长22.38%
。增长引擎来自智能驾驶域控制器的持续放量，已获理想
、小鹏、吉利等主流车企多个新项目订单。其还发布无人车品牌 ，获取机器人域控项目定点，规划2026年量产 。

均胜电子2025年营收611.83亿元
，同比增长9.52%，归母净利润13.36亿元 ，同比大增39.08%
。该年度其新增全球订单约970亿元
，其中汽车电子业务贡献约461亿元，成为拉动整体订单增长的核心板块。

图片来源：均胜电子官图截图

同样是智能化赛道的受益者 ，中科创达(300496)2025年成绩同样亮眼：全年营收77.78亿元
，同比增长44.45%，归母净利润4.5亿元 ，同比增长10.47% 。其以AIOS为核心
，构建起“芯片—AIOS—中间件—上层应用”的全栈技术体系
。尤其值得关注的是，其智能物联网业务收入36.05亿元 ，同比激增133.26%
，AIoT平台已覆盖智能视觉 、机器人
、AIPC等多元场景。

一个值得关注的新趋势是，部分零部件企业正将触角伸向更具想象空间的“新赛道 ”——人形机器人 。这并非跨界 ，而是精密制造能力的自然外溢
。

拓普集团首次将“机器人执行器
”作为单独业务板块披露，2025年该业务营收0.1亿元
，与客户合作进展迅速。三花智控(002050)、双环传动(002472)等也在机器人关节模组 、减速器领域布局 。头部企业正将竞争维度从汽车拓展至智能硬件领域，打造穿越周期的增长极。

图片来源：拓普集团

相比之下 ，仍在传统业务中“打转”的企业
，压力与日俱增
。传统独立发动机企业正遭遇商用车新能源化的猛烈冲击。尽管推出新能源产品，但面对比亚迪等巨头竞争及整车厂自研趋势 ，突围极为艰难 。新业务尚处于投入期
，传统业务失血速度可能快于新业务成长速度
。竞争已进入“综合能力 ”比拼阶段：选对方向只是第一步，执行的速度和落地的质量 ，才是拉开差距的关键。

转型速度已成为决定盈亏的关键变量 。率先完成产品结构升级和市场布局调整的企业
，正在收获转型红利，而转型步伐迟缓的企业 ，则不得不承受市场份额收缩与利润下滑的双重压力
。

更进一步看
，行业格局的重构可能比想象中来得更快。盖世汽车研究院分析师指出：“未来自动驾驶应该会收敛到局部的几家科技企业或者零部件公司垄断，而且这样的局面会比较快地到来 。
”这意味着 ，当下的淘汰赛仅仅是序幕，未来将走向高度集中的垄断竞争格局
，转型的窗口期正在加速收窄
。

与此同时，供应链关系的底层逻辑也在发生深刻变革。该分析师认为 ，随着产业演变
，“车企未来的重点是做好整车产品架构定义
、用户偏好和需求定义等，整车将回归到作为集成品终端的定位” 。在这一趋势下 ，他进一步指出：“车企会不会绕过Tier1和代工厂直接合作
，进而实现更扁平化的供应链管理和降本？目前来看，在国内汽车行业 ，已经有了非常大的变革
。 ”这对传统零部件企业意味着
，挑战不仅来自技术路线的切换，更来自整车厂重塑供应链模式的直接冲击。

出海 ，是解药还是新战场？

面对国内极度内卷
，海外市场成为业绩增长的“第二引擎
” 。这一轮出海呈现“产业输出”特征，不再只是产品出口 ，而是工厂、技术 、服务一起走出去，深度融入全球产业链。

站在浪潮前沿的
，是一批已将海外业务打造为“利润引擎 ”的企业
。

宁德时代2025年海外收入占比30.6%，增速高于境内 ，毛利率高出境内7.44个百分点。海外动力电池市占率跃升至30%
，匈牙利工厂一期接近投产，与Stellantis合资的西班牙工厂顺利推进 ，印尼镍矿及电池产业链项目逐步落地 。这些基地让宁德时代近距离服务欧洲客户
，同时规避地缘政治与贸易关税风险
。

福耀玻璃的全球化则呈现另一种扎实的力量感。2025年国外市场收入达208.57亿元，同比增长18.81% ，占总营收约45.6%
，毛利率同步提升至32.64% 。最亮眼的是其美国子公司，全年营收79.17亿元 ，同比增长25.43%
，净利润同比暴涨40.91%
。

图片来源：福耀集团官图截图

同样以海外基地为利润核心的还有轮胎企业。赛轮轮胎(601058)作为目前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业，在越南、柬埔寨
、墨西哥、印尼等地建有生产基地 。在欧美贸易壁垒持续背景下 ，这些海外工厂已成为贡献绝大部分利润的“桥头堡
”
。

另一类企业处于全球化提质阶段。均胜电子2025年国外收入440.67亿元，占总收入72.28% 。战略重心已从并购扩张转向“消化提升”
，聚焦海外业务盈利能力，毛利率提升至18.3%正是初步成效
。华域汽车出口毛利率同比提升3.5个百分点至4.12% ，从规模扩张转向盈利质量提升。

在智能化领域
，同样展现出强劲出海势头的还有中科创达 。2025年，其海外市场收入达到35.56亿元 ，同比大幅增长81.57%
，增速远超其国内市场（23.23%），业务已覆盖芬兰 、德国
、美国、日本等多个国家和地区。

部分企业展现出灵活身段 ，有的做减法
，有的在高毛利赛道快速突破
。

宁波华翔完成对长期亏损的欧洲业务剥离，虽短期影响归母净利润约10.3亿元 ，但彻底清除了多年包袱。扣非净利润预计增长43.72%至72.57%
，核心业务盈利能力显著释放 。这传递出重要启示：全球化中，适时“做减法 ” 、聚焦优势市场 ，比盲目扩张更具战略价值
。

德赛西威出海呈现“高增长
、高毛利”特点。2025年境外收入24.1亿元，同比大增41.1%
，毛利率高达27.3%，显著高于国内的18.4% 。虽占比仅7.4% ，但高成长性正迅速成为新增长极
。

拓普集团的全球化布局也在加速推进
，墨西哥一期项目全部投产，波兰工厂二期与泰国生产基地正在筹划布局。不过 ，海外新建产能尚处爬坡阶段
，折旧摊销等固定成本较高，这也是公司2025年利润端承压的原因之一 。可以预见 ，随着海外工厂产能利用率逐步提升
，这些前期投入有望在未来转化为实实在在的盈利贡献
。

从产品出口到产能输出，从粗放并购到精细运营 ，从负重前行到果断做减法
，2025年零部件企业出海已进入更深层次的分化阶段。海外市场不再是简单增量补充，而是全球化综合运营能力的全面考验 。

结语

翻阅2025年零部件企业财报 ，产业格局已日趋明朗
。这已不是靠行业景气度就能“雨露均沾
”的时代，而是一场残酷的“精英淘汰赛”。财报数据宣告了以规模、成本为导向的粗放式增长模式的终结
，开启了以技术 、效率和全球化为核心的精耕细作新周期 。

展望2026年及以后，产业变革将更彻底 ，价格战与技术迭代的压力不会消退
，行业集中度继续提升。在这场没有终点的马拉松中，唯有保持战略定力 ，持续技术投入与效率革命
，不断拓展能力边界，才能穿越周期 ，赢得未来
。

（