周观点

阵企3月销量快报发布
，整体内销边际修复 、出海增长持续亮眼 。多家车企已发布3月销量快报，1）内销普遍环比大幅修复 ，同比仍有压力
，我们认为主要与2026年春节较晚
、3月上半月仍处于正常的节后回暖前期有关，同时在以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半 、整体市场价格策略温和的背景下 ，消费者仍存在一定观望
，其中理想、零跑
、蔚来等因2025年以来下半年新车周期较强以及存量订单交付等实现逆势增长：2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、上汽 、比亚迪
、吉利、长城）来看 ，3月出口销量实现同比47%-120%的高增长
，我们认为主要与前期导入新车放量 、海外渠道快速扩张有关：同时油价上涨加速海外新能源渗透
、利好中国新能源车出口，目前拉动主要体现在客流和订单层面 ，对销量的拉动有望在后续月份中得到进一步体现。

迪拜首批纯无人Robotaxi上路，无人驾驶商业化运营再加速
。3月30日
，萝卜快跑在迪拜正式启动全无人写驶商业化运营，运营模式上采取双线布局策略 ，一方面与迪拜最大的国营出租车公司DTC签暑独家协议
，通过技术出海与本地生态深度融合，加速服务落地：另一方面与Uber达成合作。3月31日 ，文远知行与Uber宣布在迪拜正式启动纯无人Robotaxi商业化运营
，已率先在当地沿海热门旅游区上线，乘客可通过UberApp一键呼叫 。

截至目前 ，文远知行的中东Robotaxi车队规模超过200辆并承诺未来部署至少1200辆
，中东子公司的Robotaxi业务已经实现经营盈利
。

2026年3月市场热度逐步恢复，新车催化下4月需求有望持续回暖。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续亮相或上市 ，市场热度逐步恢复
，根据乘联会初步统计，3月全国乘用车市场零售165.7万辆 ，同比下降15% 、降幅较1-2月显若收窄：其中新能源市场零售78.4万辆，同比下降21%
，新能源零售渗透率达到47.3% 。然而由于新车从预售到上市到交付仍存在一定时间跨度，新车带来的增量未在3月销量完全体现 ，我们认为4月会带来更明显增量（如新一代小米SU7
、比亚迪宋ULTRA、零跑A10等）
，同时仍有极氨8X 、零跑D19等重磅新车即将上市，北京车展也将催化市场热度进一步提升
。

看好智能化
、出海等主题带来的机会。出海方面 ，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上
，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营超于成熟 、本地化产能集中投产 ，2026年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长 。智能化方面
，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下 ，消费者心智有望持续突破
，智写第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利：政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速
。

投资建议：整车方面 ，建议关注比亚迪
、吉利汽车、零跑汽车等：智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W 、小鹏汽车-W
、三花智控、拓普集团等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-1.37%：申万汽车指数-1.13% 。个股中
，本周涨幅前五名分别为川环科技（+24.6%） 、征和工业（17.2%）
、华达科技（+16.9%）、宇通客车（+15.5%） 、吉利汽车（+14.0%）：本周跌幅前五名分别为湖南天雁（-17.3%）
、众泰汽车（-15.5%）、ST八菱（-14.9%） 、博俊科技（-14.3%）
、美力科技（-14.0%）
。

乘用车销量数据跟踪：

月度跟踪：①批发端，2026年2月全国乘用车市场批发151.4万辆 ，同比-14.4%
，环比-23.3%：新能源乘用车批发70.9万辆，同比-14.3% ，环比-17.9%：新能源批发渗透率46.8%
，同比+0pct，环比+3.1pct。②零售端 ，2026年2月全国乘用车市场零售111.6万辆
，同比-12.8%，环比-26.1%：新能源乘用车零售43.0万辆 ，同比-34.5%
，环比-23.8%：新能源零售渗透率38.5%，同比-12.7pct ，环比+1.1pct 。③出口方面，2026年2月乘用车出口（含整车与CKD）55.1万辆
，同比+58.1%，环比-3.7%：新能源车出口26.3万辆 ，同比+125.6%
，环比-6.0%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险 、新车型销量不及预期风险
。

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